Opinion : De nombreux catalyseurs d’un rallye boursier convergent en même temps

Oct 15, 2023

Les élections de mi-mandat sont excellentes pour le marché boursier, quel que soit le vainqueur. Mais le gouvernement divisé formé cette année est encore plus optimiste.

Des facteurs saisonniers convaincants nous indiquent également que c’est le bon moment pour acheter des actions. Voici plus de détails et huit entreprises à considérer.

Ce n’est un secret pour personne : une bataille discrète oppose le monde financier et la sphère politique pour savoir qui compte le plus. Lors de cette compétition à Washington, DC, Wall Street adore quand le Capitole est neutralisé par un pouvoir divisé. Lorsqu’un parti contrôle une partie du Congrès et que l’autre possède la Maison Blanche, l’impasse implicite signifie que les politiciens peuvent faire moins de dégâts, selon cette logique.

"Un président démocrate avec un Congrès républicain est la meilleure configuration qui soit apparue au cours des 90 dernières années", estime Patrick Nielsen, directeur général adjoint de MAPFRE AM, un groupe d'investissement.

Le risque du marché est que, compte tenu de la polarisation politique accrue, nous assistions à des batailles préjudiciables au marché sur des questions telles que le relèvement du plafond de la dette ou le recours à des mesures de relance budgétaire en période de récession, explique Nielsen.

Historiquement, les élections de mi-mandat ont donné lieu à de jolis rassemblements avec une cohérence phénoménale. Depuis 1942, après les élections de mi-mandat, le S&P 500 SPX, +1,45% a augmenté de 7,6%, 14,1% et 14,9% au cours des trois, six et 12 mois suivants, note Ed Yardeni de Yardeni Research. Et ce, quel que soit le résultat des élections.

Les deux graphiques ci-dessous montrent l'historique. Les zones ombrées en vert et en rouge représentent les 12 mois suivant une élection. L'évolution en pourcentage du marché au cours des périodes de trois, six et 12 mois est inscrite sous l'année électorale.

« Lors des années d'élections de mi-mandat, on constate normalement un creux important au quatrième trimestre », explique Paul Schatz, fondateur et président d'Heritage Capital. « Le marché est actuellement dans un processus de creux. Il est difficile de le nier. Cela pourrait conduire à une reprise significative du marché.

Voici d’autres preuves de cet effet haussier d’année électorale. Au cours des 10 dernières années, l'indice de volatilité CBOE VIX, -4,77%, a baissé de 5% à 45% en novembre pour une baisse moyenne de 20,4%, souligne Lawrence McDonald du Bear Traps Report. Un VIX en baisse signifie que les investisseurs se calment, un changement d’humeur qui est en corrélation avec la hausse des valeurs boursières. Depuis le mois de novembre, le VIX est en baisse de 9 %, l’effet pourrait donc déjà se faire sentir. Le rallye boursier de jeudi a contribué à faire baisser le VIX à son plus bas niveau depuis début septembre.

"Le mois d'octobre a la réputation d'être le mois le plus meurtrier des marchés baissiers", déclare Schatz, chez Heritage Capital. Douze des ours de l'après-Seconde Guerre mondiale sont morts en octobre.

Pourquoi est-ce?

L’une des raisons pourrait être qu’octobre est la date limite pour les investisseurs institutionnels en matière de vente à perte à des fins fiscales. Ma propre théorie, étayée par certaines recherches menées dans les deux hémisphères, est que le temps froid fait naître une mentalité de « se préparer à des temps plus difficiles » qui pousse les investisseurs à récolter de l’argent, tout comme les humains ont récolté de la nourriture en automne pendant des siècles.

Quelle qu’en soit la raison, la liquidation saisonnière crée de bonnes affaires.

« Il y a plus d'opportunités aujourd'hui que je n'en ai vu depuis le quatrième trimestre 2008 », déclare Schatz.

Je ne suis pas un grand fan de l'analyse technique, mais il est intéressant de noter qu'il y a eu une tendance haussière engloutissante le 13 octobre, qui était le récent plus bas du marché. Dans ce schéma, le range de négociation d'une journée « engloutit » le range de négociation de la veille, et il est haussier lorsqu'il clôture près du haut du range. Considérez-le comme une bataille finale entre les taureaux et les ours dans laquelle les taureaux gagnent et les ours concèdent la victoire.

"Les chances sont certainement en faveur d'un plus bas majeur au quatrième trimestre", explique Schatz, qui a également remarqué ce signal technique.

La période de novembre à janvier est saisonnièrement forte pour le marché. Depuis 1936, le S&P 500 a progressé de 4,5 %, contre une performance moyenne globale sur trois mois de 2,9 %, nous disent les analystes quantitatifs de Bank of America. De plus, cette période n'a généré des rendements négatifs que 24 % du temps, le plus bas de toutes les périodes de trois mois autres qu'octobre-décembre (19 % du temps).